A trajetória da dívida pública brasileira subiu de 71,7% do PIB em 2022 para cerca de 82,9% do PIB em agosto de 2026, conforme dados discutidos por economistas ouvidos pela Agência Brasil.
A grande controvérsia gira em torno de qual é o caminho mais adequado para estabilizar esse indicador: reduzir gastos primários ou adotar outras medidas que não prejudiquem serviços essenciais como saúde, educação e assistência social.
Contexto e posições em disputa
A dívida pública brasileira tem sido apontada por parte do mercado financeiro e por economistas conceituados como liberais ou ortodoxos como o maior desafio do próximo governo para a economia nacional. A proposta defendida por essa corrente é a redução de gastos para manter o equilíbrio fiscal, destacando o papel dos superávits primários (receitas acima das despesas, excluindo os gastos com a dívida).
Visões heterodoxas e preocupações com impactos sociais
Economistas de correntes consideradas heterodoxas ou desenvolvimentistas discordam dessa leitura. Eles argumentam que cortes de gastos primários podem retirar recursos de áreas fundamentais, como saúde, educação, previdência e assistência social, prejudicando a população. Essas vozes ressaltam que o problema da dívida não está apenas na magnitude, mas também na forma como os juros consomem uma parcela maior do orçamento.
Papel dos juros e posição do Banco Central
Diversos especialistas atribuem o principal impulso do crescimento da dívida ao pagamento de juros. Dados do Banco Central indicam que a taxa de juros real no Brasil é de 8,45%, considerada a mais alta do mundo por levantamento da Moneyou. Nos últimos 12 meses, o país gastou cerca de R$ 1,1 trilhão em juros, representando 8,86% do PIB. O crescimento da dívida em 2026 tem como principal motor os juros nominais, segundo o BC. Os economistas apontam que o BC tem condicionado a redução dos juros à adoção de superávits primários, o que, segundo eles, funciona como instrumento para manter altas taxas de juros.
Análise internacional e comparação com outros países
Pesquisadores da Unicamp destacam que muitos países têm dívidas superiores ou similares à brasileira, incluindo Japão, Estados Unidos, Reino Unido, Itália, Índia e Canadá, segundo dados do FMI de 2024. A comparação internacional é usada para sustentar o argumento de que a magnitude da dívida não é automaticamente aberrante quando considerada o contexto de dívida interna e estrutura econômica de cada país.
Propostas de saída e caminhos institucionais
Alguns especialistas defendem reduzir os juros por meio de ações coordenadas com o câmbio, sugerindo, por exemplo, o uso de reservas em dólar para influenciar a inflação e, assim, estabilizar a dívida. Outras vozes enfatizam a necessidade de fortalecer o orçamento social e investir em estatais para promover desenvolvimento econômico, com a noção de que gastos públicos bem direcionados podem gerar renda, emprego e maior arrecadação futura.