A Dívida Pública Federal (DPF) registrou alta de 0,97% em setembro, impulsionada pela incidência de juros sobre os títulos. O estoque passou de R$ 9,293 trilhões em agosto para R$ 9,383 trilhões no mês seguinte.
Segundo o Tesouro Nacional, o aumento ocorre apesar de a dívida pública permanecer abaixo do previsto pelo Plano Anual de Financiamento (PAF). O relatório revisado em agosto aponta que a DPF deve encerrar 2026 entre R$ 9,7 trilhões e R$ 10,3 trilhões.
A Dívida Pública Mobiliária interna (DPMFi) subiu 1,04%, de R$ 8,944 trilhões em agosto para R$ 9,037 trilhões em setembro, com juros acumulados de R$ 89,29 bilhões no mês.
O que mudou em setembro
Em setembro, a DPF atingiu R$ 9,383 trilhões, frente a R$ 9,293 trilhões em agosto, representando alta de 0,97%. A variação está associada principalmente à apropriação de juros — a metodologia pela qual o governo reconhece, mês a mês, a correção aplicada aos títulos e incorpora esse valor ao estoque da dívida pública. Com a Taxa Selic em 13,75% ao ano, esse mecanismo pressiona o endividamento.
A DPMFi — dívida interna em títulos — avançou 1,04%, indo de R$ 8,944 trilhões para R$ 9,037 trilhões. O Tesouro informou que, no mês, houve emissão de R$ 189,44 bilhões em títulos da DPMFi contra resgates de R$ 185,66 bilhões, resultando em um fluxo líquido positivo, mas com o estoque elevado pela recuperação de juros. Além disso, a apropriação de juros somou R$ 89,29 bilhões, o que contribuiu para não haver queda no endividamento total mesmo com esse saldo de emissões e resgates.
Composição e vencimentos
A composição da DPF em setembro foi influenciada pelos títulos vinculados à Selic, que permaneceram como o maior componente, embora tenha havido queda de 52,74% para 51,6% no peso relativo. Os títulos corrigidos pela inflação passaram de 23,22% para 23,59%, os prefixados de 20,31% para 21,14% e os títulos vinculados ao câmbio recuaram de 3,74% para 3,67%.
O prazo médio da DPF manteve-se estável em 4,1 anos, estimado pelo Tesouro apenas em anos. O relatório aponta que o envelhecimento da dívida é parte da estratégia de financiamento, com prazos mais longos indicando maior confiança dos investidores na capacidade de honrar compromissos.
O colchão, reserva financeira utilizada para enfrentar turbulências ou concentração de vencimentos, subiu de R$ 1,208 trilhão em agosto para R$ 1,273 trilhão em setembro. Esse colchão cobre 7,71 meses de vencimentos da dívida pública no momento. Nos próximos 12 meses, estão previstos vencimentos de R$ 1,87 trilhão em títulos federais.
Dívida externa, vencimentos e perfil de detentores
A Dívida Pública Federal externa (DPFe) caiu 0,82%, de R$ 348,26 bilhões em agosto para R$ 345,41 bilhões em setembro. O fator principal foi a estabilidade do dólar no mês e o pagamento corrente de aproximadamente R$ 3 bilhões.
A participação de não-residentes (estrangeiros) na dívida interna recuou, em linha com maior tensão nos mercados precipitada pela guerra no Oriente Médio. Em setembro, os estrangeiros representavam 9,58% do estoque, abaixo de agosto, quando estava em 9,91%. A menor participação externa costuma ser interpretada como menor confiança externa, porém o efeito exato depende de várias medidas de fluxo de investimento e manutenção de títulos no portfólio.
Quanto à composição por detentores, a distribuição entre instituições financeiras (31,33%), fundos de pensão (22,41%), fundos de investimentos (22,93%) e demais grupos (13,76%) aponta um peso ainda relevante de agentes institucionais no mercado doméstico. Não-residentes respondiam por 9,58% do estoque, sendo o menor nível entre os componentes recentes, com câmbio de palavras-chave como “confiança” e “volatilidade” em pauta nos mercados.
Perspectivas e referência ao PAf
O relatório de setembro reforça que o PAF revisado em agosto projeta faixas de composição para o final de 2026. Espera-se que títulos vinculados à Selic oscilem entre 49% e 53%, os vinculados à inflação entre 21% e 25%, os prefixados entre 20% e 24% e os vinculados ao câmbio entre 3% e 7%. O objetivo é manter a previsibilidade da dívida em cenários de juros elevados e volatilidade de mercado, embora a demanda por juros altos pelos compradores de títulos possa reduzir emissões de papéis prefixados em momentos de instabilidade.